Farbmix

Anleihen sind wieder im Spiel, Aktien ein Dauerbrenner. Und im 65/35-Mix eine Erfolgstory.

Der KEPLER Vorsorge Mixfonds. Seit 30 Jahren vom selben Managementteam gesteuert.

Kurt Eichhorn

Kurt Eichhorn, Leiter Rentenfondsmanagement

 

übernimmt beim KEPLER Vorsorge Mixfonds das Management des Anleiheteils.

Rudolf Gattringer

Rudolf Gattringer, Aktienexperte

 

übernimmt beim KEPLER Vorsorge Mixfonds das Management des Aktienteils.

Was macht den Ansatz des Anleiheteils so speziell?

 

Rentenseitig werden neben klassischen Staatsanleihen auch inflationsgeschützte Anleihen und Spread-Produkte, vor allem Anleihen aus den Emerging Markets und Bankanleihen, gewichtet. Unser Investmentansatz ist betont mittel- bis langfristig ausgerichtet. Kurzfristige Nachteile werden in Kauf genommen. Der Fokus wird auf effizientes Abgreifen von Risikoprämien für Zinsänderungs- und Kreditrisiken gelegt. Zusätzlich werden Prämien aus der Beimischung von kleineren Emissionen mit interessanten Zinsaufschlägen lukriert.

 

Wie kann man dieses effiziente Abgreifen von Risiko- und Liquiditätsprämien anhand von Beispielen veranschaulichen?

 

Manche Emittenten aus dem staatlichen Bereich sowie Banken emittieren öfters auch Anleihen mit geringem Emissionsvolumen, die für ihre „Unhandlichkeit“ am Sekundärmarkt höhere Renditen aufweisen. Beispielsweise haben wir Anleihen der Deutschen Bank, die noch immer in italienischen Lire notieren, mit Renditeaufschlägen von etwa 1 % aufgesammelt. Oder eine polnische Bank mit Mehrrenditen von bis zu 1,5 % p.a. über Euro-Anleihen des polnischen Staates, der diese Anleihen explizit garantiert – also ohne zusätzliche Bonitätsrisiken.

 

Wie sieht die aktuelle aktuelle Markteinschätzung aus und welche Positionierung ergibt sich daraus im Rententeil des Fonds?

 

Die Entscheidung, ob es bezüglich Konjunktur zu einem Hard-, Soft- oder gar No-Landing kommen wird, ist aufgeschoben. Zuletzt sanken die Wahrscheinlichkeiten für eine Rezession aber. Trotz unseres eher antizyklischen Ansatzes sind wir derzeit bei der Duration nur leicht über Marktdurchschnitt. Spread-Produkte sind trotz der erfreulichen Entwicklung der vergangenen Quartale noch haltenswert, aber der Anteil wird derzeit nicht weiter erhöht.

 

Wird auch beim Aktienteil eine Strategie angewandt, die sich etwas abseits der bekannten Investmentpfade bewegt?

 

Der Aktienanteil besteht aus etwa 100 Einzeltiteln. Neben den traditionellen Industriestaaten befinden sich auch rund 12 % Emerging Markets in der Aktienaufteilung. Jedes Unternehmen aus dem Anlageuniversum wird bei uns nach eigenen Bewertungs-, Wachstums- und Qualitätsfaktoren bewertet. Im Idealfall hat ein Aktientitel, in den investiert wird, eine attraktive Bewertung, ein gesundes Wachstum und ein profitables Geschäftsmodell. Und was uns gegenüber den klassischen Prognose-Indikatoren unterscheidet: Bei KEPLER berücksichtigt seit einiger Zeit auch KI-Modelle.

 

Wie sehen diese KI-Modelle aus und inwieweit treffen diese auch Investmententscheidungen?

 

Wir entwickeln unsere KI-Modelle gemeinsam mit Wissenschaftlern. Seit zwei Jahren besteht eine Kooperation mit der Fachhochschule Hagenberg, die auf diesem Gebiet ein exzellentes Know-how hat. Wir haben gemeinsam ein Modell aufgesetzt, das uns durch die Analyse großer Datenmengen frühzeitig auf potenzielle Probleme von Unternehmen hinweisen soll. Dieses Modell wird in unserem Selektionsprozess unterstützend eingesetzt und liefert seither einen wertvollen Beitrag bei der Titelauswahl in nahezu allen KEPLER-Aktienfonds. Die Entscheidungen trifft aber nach wie vor der Fondsmanager und nicht die KI.

Risikohinweise und Haftungsausschluss:

Bei diesem Dokument handelt es sich um eine Marketingmitteilung, die von der KEPLER-FONDS Kapitalanlagegesellschaft m.b.H. (KEPLER-FONDS KAG), 4020 Linz, Österreich erstellt wurde. Sie wurde nicht in Einklang mit Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt auch keinem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Marketingmitteilung stellt weder eine Anlageberatung, eine Empfehlung zum Kauf oder Verkauf noch ein Angebot oder eine Einladung zur Angebotsstellung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Veranlagungen dar. Die enthaltenen Angaben, Analysen und Prognosen basieren auf dem Wissensstand und der Markteinschätzung zum Zeitpunkt der Erstellung - vorbehaltlich von Änderungen und Ergänzungen. Die KEPLER-FONDS KAG übernimmt keine Haftung für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Inhalte und für das Eintreten von Prognosen. Die Inhalte sind unverbindlich. Gleiches gilt für den Inhalt von anderen Websites, auf die mittels Hyperlink verwiesen wird. Da jede Anlageentscheidung einer individuellen Abstimmung auf die persönlichen Verhältnisse (z.B. Risikobereitschaft) des Anlegers bedarf, ersetzt diese Information nicht die persönliche Beratung und Risikoaufklärung durch den Kundenberater im Rahmen eines Beratungsgesprächs. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Finanzinstrumente und Veranlagungen mitunter erhebliche Risiken bergen. Angaben über die Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit und stellen daher keinen verlässlichen Indikator für die zukünftige Entwicklung dar. Währungsschwankungen bei Nicht-Euro-Veranlagungen können sich auf die Wertentwicklung ertragserhöhend oder ertragsmindernd auswirken. Aus der Veranlagung können sich steuerliche Verpflichtungen ergeben, die von den jeweiligen persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängen und künftigen Änderungen unterworfen sein können. Diese Information kann daher nicht die individuelle Betreuung des Anlegers durch einen Steuerberater ersetzen. Die beschränkte Steuerpflicht in Österreich betreffend Steuerausländer impliziert keine Steuerfreiheit im Wohnsitzstaat. Die Wertentwicklung von Fonds wird entsprechend der OeKB-Methode, basierend auf den veröffentlichten Fondspreisen, ermittelt. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass sich die Zusammensetzung des Fondsvermögens in Übereinstimmung mit den gesetzlichen Regelungen ändern kann. Im Rahmen der Anlagestrategie von Investmentfonds kann überwiegend in Investmentfonds, Bankeinlagen und Derivate investiert oder die Nachbildung eines Index angestrebt werden. Fonds können erhöhte Wertschwankungen (Volatilität) aufweisen. In durch die FMA bewilligten Fondsbestimmungen können Emittenten angegeben sein, die zu mehr als 35 % im Fondsvermögen gewichtet sein können. Marktbedingte geringe oder sogar negative Renditen von Geldmarktinstrumenten bzw. Anleihen können den Nettoinventarwert von Investmentfonds negativ beeinflussen bzw. nicht ausreichend sein, um die laufenden Kosten zu decken.

Anleger oder potentielle Anleger finden die Zusammenfassung ihrer Anlegerrechte und der Instrumente zur kollektiven Rechtsdurchsetzung auf Deutsch und Englisch unter https://www.kepler.at/de/startseite/beschwerden.html. Es wird darauf hingewiesen, dass die KEPLER-FONDS KAG den Vertrieb ihrer Fondsanteile im Ausland jederzeit beenden kann.

Die Gegenüberstellung des Portfolios zu einem Vergleichsindex (z.B. Performance, Branchengewichtungen...) dient bei jenen Portfolios, die nicht in Bezug zu einer Benchmark gemanagt werden, rein zu Reportingzwecken. Der Vergleichsindex schränkt das Management in solchen Fällen bei seiner Anlageentscheidung nicht ein (aktives Management).

Der aktuelle Prospekt (für OGAW) sowie das Basisinformationsblatt (BIB) sind in deutscher Sprache bei der KEPLER-FONDS KAG, Europaplatz 1a, 4020 Linz, den Vertriebsstellen sowie unter www.kepler.at. kostenlos erhältlich. 

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